十二月,我们讨论了解决估值问题的不同方法。因为要涉及的信息太多了,所以我们想重新讨论这个主题,并扩展一些关键点。首先,我们将介绍一些最常见的估值方法,然后在第二篇文章中,我们将详细说明是什么让一家软件公司在估值过程中与众不同。

估值方法

软件公司提供了许多不同的估值方法。其中一些方法是基于市场的,依靠与其他类似类型的公司的比较。其他人看待您未来的现金流量或以前的研发投资。其他方法,如内部交易价格,账面价值,清算价值和内部返回率并不是软件公司,因为他们没有考虑到创造技术或未来增长前景的成本。

了解这些方法,以及它们是否适用于你的公司,是实现你今天的价值和建立你未来想要的估值的第一步。

公共公司倍数

公共乘法是软件公司最常见的估值方法之一,因为它使用了各种公共公司随时获得的信息。这些数字还可以代表不同扇区的公共值。我们通常使用两种不同的指标进行比较:企业价值和EBITDA的企业价值。

当我们建立同行团体时,我们会根据行业、收入组合或增长情况来组织公司。有些公司存在于多个市场或有各种不同的方面,因此不适合进行比较。

值得注意的是,基于上市公司市盈率的估值并不反映买方的战略价值溢价或控制权变动。它也没有反映出适当的折扣,因为上市公司由于其规模和流动性,其估值往往高于类似的私营公司。因此,在这种方法与其他方法之间取得平衡是很重要的,一个有经验的评估团队可以在这方面提供帮助。

可比交易官方唯一伟德国际网址

重视技术公司的另一种常用方法是使用可比的交易。官方唯一伟德国际网址官方唯一伟德国际网址类似类型的软件解决方案的交易是理想的,但鉴于大多数交易具有未公开的条款,具有类似商业模式,规模,增长或盈利能力的公司是合适的替代品。企业价值销售和EBITDA是纳入分析的主要指标,而企业价值对员工人数的数量可以作为理智检查,特别是对于面向服务的公司。

重要的是要记住,相关交易有一个截止日期,特别是在快速发展的科技行业。官方唯一伟德国际网址我们通常关注过去3年发生的交易;昨天的尖端技术明天可能变成一种商品。

贴现现金流

折扣现金流(DCF)是在所有行业确定估值的最着名的方法之一,而不仅仅是技术。DCF近似于公司未来现金流量的当前价值,因此,流行的年轻人,不断增长的科技公司,没有足够的往返记录的其他估值方法。

除了确定适当的折扣率外,未来三年的收入和EBITDA预测是必要的。在计算加权平均资本成本时,成熟公司可能会使用低至10-15%的费率,而风险资本家在预约阶段使用高达50-70%的折扣率。具有稳定增长的轨道记录的小型科技公司可能希望在其间探索某处的速度。

创建一组预测是该分析的更困难的方面之一。公司常被旨在为当年年份的数量分配固定的增长率;但是,具有可识别驱动因素的自下而上的方法,如客户获取成本和流失更可信。

鉴于此类分析中涉及的变量数量,包括投影的可信度,折扣率和终端倍数,这种方法相对容易受到买方审查,需要通过其他方法进行平衡。

替换值

更换值是一种较不常用的技术,但是,它是确定某些公司的价值的令人难以置信的重要方法。基本上,这种方法的目的是展示潜在的买方,无论是否会为他们构建同一支队和同一软件而花费更多。显然,这只是一个近似,因为在这种方法中会有账户占据了遗传工作,并且关于市场因素的时间粗略估计。

该方法最常用于知识产权和低收入或不一致收入和收入的重大投资的公司。

加权平均值

在找到所选择的估值方法的平衡方法方面,计算加权平均值是优选的选择。您可以将相同的加权分配给每个方法或根据您拥有的公司类型调整加权。

为了为您提供一个例子,具有低历史收入但重大预测增长的SaaS启动可能希望在可比交易和公共对等体倍数方面对DCF和更重量进行更多重量。官方唯一伟德国际网址

结论

值得注意的是,虽然这些方法有助于确定贵公司的球场范围,但在并购中的单个买家谈判时,它们的有效性可能受到限制。我们的经验表明,通过一个M&A Advisor进行管理流程,并创建一个带有两个或更多潜在买家的拍卖环境是实现您公司最佳结果的最佳方式。

现在我们已经介绍了许多常用的估值方法,请继续关注第2部分,我们讨论时间和准备估值向潜在买家讨论。