现代尽职调查不仅仅是律师和会计师玩的文件审查游戏。这是一个极其复杂的过程,你的产品和商业模式的每一个方面都被放在显微镜下观察。

有这么多机会迈出了地雷,你需要做好充分准备。为了避免在尽职调查中爆炸的交易,我们将在一起的12个提示列表,以帮助您恢复尽职调查。

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2019年11月Tech M&A每月 - 介绍

坦尼娅Froehlich

早上好,下午或晚上,无论你在哪里。欢迎来到Corum Tech M和每月一次。我的名字是Tanya Froehlich,欧洲欧洲经营主任加入瑞士苏黎世。网上伟德棋牌我今天会成为你的主人。

在我到达计划之前,我想指出Q&A侧栏。所以,随意向我们询问您在演示期间可能有任何问题。滑块将可用给您。您可以在info@corumgroup.com上随时通过电子邮件发送给我们。

让我们开始吧。我们今天的议程包括来自杰夫·布朗和朗尼·席林的现场报道。之后,我们将关注Corum Tech上个月的并购报告。然后,我们将以一篇关于避免尽职调查灾难的12条建议的特别报道结束。所以,挂紧。这是每个科技企业家都需要听到的话题。

在我们潜入之前,我想在11月29日提及即将到来的伦敦科技成长和退出策略事件。今年的WFS提供了一些优秀的发言者,如Accel,KKR,SAP,Unit4,伦敦证券交易所等等。查看WFS.com了解更多详情。我将在那里指导活动,因为Corum是WFS的铂金赞助商。所以,我们希望能在那里见到你。

现在,让我们去德克萨斯州杰夫布朗的领域的第一份报告。

网上伟德棋牌Texchange午餐和学习活动的哥兰兰集团

杰夫布朗

我们很幸运能成为德克萨斯州德克萨斯州非常令人兴奋的技术活动的一部分。Texchange连接奥斯汀的科技界,将创始人,商业领袖,投资者和高管在其公司的中期增长,以获得知识共享,开发和网络。该协会在首都工厂进行午餐并学习,这是奥斯汀领先的加速器和德克萨斯州企业家的重心。它位于奥斯汀市中心的中心地带。

Corum被邀请成为9月午餐和学习的特色演讲者。这是一个超过90名企业家,投资者,导师和收购者的包装。我准备了关于技术趋势和公司在技术趋势和公司运营指标上的快节奏和详细的简要介绍,该技术趋势和公司运营指标在这个强大的并购市场中为卖方推出了企业价值。具有许多讨论,Q&A和网络的动态会话。只是德克萨斯科技生态系统中快速增长和高能量的另一个例子。

坦尼娅Froehlich

这是出色的,杰夫。听起来这是一个很棒的事件。现在,让我们去纽约的Lonnie Schilling听到他最近发言的参与。

网上伟德棋牌哥斯兰集团 - Flatiron Law Group研讨会:“M&A Reimagined”

Lonnie Schilling.

与Flatiron Law Group一起,我们最近举办了一个题为“并购再见”的研讨会,其中描述了追求最佳结果的切割边缘并购实践。我们谈到了如何创建一个拍卖过程,利用超过30年的并购最佳实践,从而从准备到结束后整合。我们还谈到了Corul如何利用全球技术买家的巨大关系,并在与中的最高交易制造商合作,并带来Corum的领导力,以推动首席执行官追求退出的最佳成果。

坦尼娅Froehlich

精彩的。谢谢lonnie。现在,让我们把它翻过来,为我们的月经发并购报告称为Elon Pasper和Corum Research团队。

2019年11月Tech并购报告:公共市场和甘蓝指数

伦廉价香烟

谢谢。我们从10月份的公共市场开始,然后在11月和纳斯达克的11月集新记录。标准普尔科技指数落后的许多大帽面临着规模的监管压力和障碍,这在如此长的牛市之后并不奇怪。真的,奇迹是它在这段时间里把熊抱在湾,但这种压力意味着主要公司需要增长和创新,只有小的送货。

所以,科技和哥伦比指数的科技和一年程的游行表明买家逐年做了更多的交易,虽然较少的Megadeals。官方唯一伟德国际网址私募股权与平台突出40%。10月份的Megadeals堆积在我们六个部门中的三个部门中,包括相对安静的消费空间,其中在线投注,星集团,几乎被捡起来了30亿美元通过扑腾娱乐,更名为稻谷电源Betfair,将眼睛转向越来越合法的美国市场。

调查其他交易,市场如何对待水平部门,斯蒂芬妮?

2019年11月科技并购报告:横向-营销自动化

斯蒂芬妮·詹森

横向销售和EBITDA倍增倍数在10月份显示出很少的变化,仍然从7月份的历史新高剧烈落下,因为Martech子公司看到媒体监测公司,Cision,私下私下15亿美元Megadeal by.铂金股权,添加到这个空间中PE公司的活动的嗡嗡声。

在营销自动化中,AI动力品牌合作公司,WOVE技术,被数据和分析公司扣装,桑巴电视,今年第三次收购。忠诚自动化萨斯,会见题,被收购万事达.和CrowdTwist凭借其启用AI的品牌忠诚度SaaS,购在了甲骨文扩展其客户体验云。Adtech平台,Dataxu.,被获得了1.5亿美元OTT专家的3.3次收入,Roku在流媒体升温时,这是它为广告商的工具套件。

技术并购销售业绩和支付处理报告

斯蒂芬妮·詹森

在销售业绩空间,活动管理软件制造商,奥隆,是基于波士顿的有洞察力,将实时BI达到其AI动力的收入运营平台。和永久是一个收入优化解决方案的开发者,是为期购买的8400万美元通过高地软件为其销售优化解决方案套件。英国公司ASURE软件,剥离了工作区管理业务1.22亿美元收入4.3倍FM:系统,设施管理技术公司。

付款处理保持强劲的交易流量,因为多伦多金融气启动,筹集,被伯克利支付解决方案方便实时转账。凤凰处理器APS付款被收购为3000万美元通过解决方案提供商,偿还持有人,拓宽其B2B足迹。最后,Frontierpay.在伦敦和新加坡的办事处,是英国金融金牌买的,的精彩,寻求在亚太地区扩展。

比利上个月互联网部门如何展会?

2019年11月互联网部门并购报告

比利浩

销售额和EBITDA指标再次出现分歧,这一趋势已持续了一年,因为在这个成熟的市场,市场优先考虑业务模式的盈利能力。并购交易官方唯一伟德国际网址和电子商务吸引了私人股本的显著兴趣。

在线服装零售商,modcloth.沃尔玛(Walmart)的前身,被中资品牌投资平台,去全球零售.德国的在线照片服务,Saal Digital.,被一家法国投资公司收入囊中ardian..网上化妆品卖家,化妆品解决方案,被收购李股权合作伙伴

在基于旧金山的旧金山的在线社区世界,Liquor.com.,是数字媒体公司买的,dotdash.,成为今年该空间的第四次收购。大麻内容和订婚网站,全世界文明,由大麻数据提供商抢购,新的边疆,计划与最近获得的合并它Zefyr.,一个先进的消费者数据发现和分析平台。

在预订子公司,迟到的房间据报道,据卖了waterooms.com.lateluxury.com.到它的竞争对手,秘密逃

最后,杂货订购和交付移动应用程序,街头小店,被吞噬了优步进入拉丁美洲和加拿大市场。

基础设施怎么样,马特?

2019年11月基础设施技术并购:网络安全

马特哈默拉赫

扭转以前的部门的趋势,基础设施结果显示市场越来越有价值的股价,因为销售倍数达到4月的水平,而EBIDTA指标在全年保持稳定。安全交易仍然在英国的Megadeal仍然有交易流,里德斯安全巨头,索菲斯,被获得了38亿美元私募股权公司收入5.5次,Thoma Bravo.

在网络安全的其他地方,攻击刺激器,威胁,被某安全管理平台收购,Reliaquest..和北京的网络安全启动,Chaitin Tech.,被买了阿里巴巴.网络管理公司,Centina Systems.,被收购Ciena.,寻求增强其软件自动化解决方案。和奥地利网络支持工具制造商,mquadr.at.被星座公司收购了哈里斯计算机系统,扩展其专业技术,并进入欧洲市场。

在授权和访问控制空间,身份治理提供商,sailpoint.,卷起了两个云安全初创公司,orkus.OverWatchID,总共3750万美元加强其云访问治理。微软继续在云存储生态系统中购物,加拿大加拿大自助迁移器,搬运今年9月,该公司还收购了探索套件制造商,Movere

2019年11月基础设施技术并购:开发工具和大型交易

马特哈默拉赫

在开发工具分区,基于AI的风险管理软件提供商,优化被数据管理解决方案公司收购,Sonasoft..开源Web开发Paas Meteor.被加拿大PE收购小写.和游戏分析后端,Chiliconnect.,被着名的3D平台包装,统一,只需两周后购买deltadna..和jira自动化启动,代码桶,成为澳大利亚Dev Tools Titan宣布的第三次收购,阿特拉斯人加

伦廉价香烟

这是11月的第一笔超级交易。健康跟踪先锋,Fitbit.被收购谷歌为了20亿美元在健康和可穿戴设备领域与苹果(Apple)展开竞争,同时获得更多关于我们所有Fitbit用户的数据。

这是我们的十月报告。

特别报告:12个提示避免尽职调查灾难 - 介绍

坦尼娅Froehlich

谢谢,伊隆。现在,让我们去这个月的特别报告中的Joel Espelien。

Joel Espelien.

尽职调查已成为融资和并购交易的关键阶段。官方唯一伟德国际网址在并购世界中,尽职调查通常是指买方或投资者在签署意图或LOI的非约束信或签署最终购买或合并协议之间的时间内调查。

私人举办科技公司的挑战,其中许多人几乎没有与买家或外部投资者交易的经验,而尽职调查无法达成协议,肯定会违反交易。随着旧卖方的说法,“在尽职调查期间,没有任何事情发生。”

现代尽职调查不仅仅是律师和会计师玩的文件审查游戏。但是,它是一个非常有关和复杂的过程,您的产品和商业模式的每个方面都放在显微镜下。有这么多机会迈出了地雷,你需要做好充分准备。

为了避免在尽职调查中爆炸,我们将一份12个提示列出,以帮助您生存。Corum交易制造商,Steve Jones出来的盐湖城,将从盐湖城开始。

尽职调情提示#1:了解买方清单

Steve Jones

关键要做的是首先了解买方的尽职调查清单是什么。这是他们用来列出他们在最终购买前想要了解的业务的所有领域的文件。很多时候,该清单真的非常全面,包括与您的业务无关的事物。所以,你不必盲目地回复,但你明白每个问题和每个主题都试图解决的问题是至关重要的,这取决于交易,无论是库存还是资产购买。

理解这个列表的优先级也很重要。其中一些信息非常敏感,如果交易不进行,可能会对你的公司造成损害。所以,很多敏感信息可能会被第三方发现。例如,在进行源代码审查时,通常会有第三方进来审查你的架构和代码,以确保它没有第三方产品或开源,而这将由第三方来完成。

在勤奋过程中有很多可能出错的事情。我们称之为追逐雷区,因此在您到达此阶段之前,您明白这些看起来像是很长的。如果您想获得副本调查清单的副本,请在info@corumgroup.com发送给我们。我们很乐意寄给你一个,但重要的是要知道这是多么全面和彻底。

Joel Espelien.

史蒂夫,良好的建议。我们与国际买家和非技术买家看到的一件事是他们有不同的尽职调查清单和流程,我们只是没有与传统的软件公司看到的事情。

现在让我们来谈谈在西雅图的丹·伯恩斯坦。

尽职调查提示#2:提前准备您的数据室

丹伯恩斯坦

获取提前设置的安全数据房。它将帮助您准备好将要在路上所要求的内容。事实上,这些天的最佳实践是从公司的开始设置数据室。在这个过程中开始,它永远不会太早,甚至甚至甚至就像发现合并的文章一样简单就可以承受一笔交易。如果您获得所有这些关键文档,安全地存储在您可以为潜在买家提供适当的管理访问的地方,这将有助于彻底。重要的是,您选择的任何供应商都提供了具有双通入验证的安全数据室,以及管理QA和信息请求的能力。根据Acquirer使用的典型尽职调查清单格式化数据室,使用您的文档填充它,然后按季度刷新它。

Joel Espelien.

好东西,丹。这真有趣。今天的买家越来越多地提出客户准备并准备好并准备,这就是为什么我们在这个过程中花了这么多时间。

现在,让我们继续在明尼阿波利斯抢劫格里格斯。

尽职调查提示#3:提前处理会计问题

Rob Griggs.

在尽职调查期间,财务报告或会计周围的问题必然会产生。大多数买家尽量确保根据美国GAAP提供财务信息,通常聘请独立会计师事务所审查书籍和记录。以下是一些陷阱。

首先,买家更喜欢应计会计,并将进行必要的调整,以便将书籍转换为现金的应计。

其次,大多数软件公司会为销售提前开出账单,或者会在较长一段时间内开出账单。收入需要在其获得的期间内确认。

第三,上瘾的性质提供研发成本的税收抵免。这些信贷不应被反映为收入或减少研发成本,但在损益表中记录为其他收入。

第四,最后,资本化研发成本。GAAP和其他会计标准允许资本化研发成本,但买家通常不喜欢本会计待遇,并在没有此会计待遇的情况下申请履约陈述。有时,他们将调整这些资本化成本的购买价格。

Joel Espelien.

谢谢,抢劫。现在,让我们穿越池塘到苏格兰,并听取哥伦桑那州乔恩·斯科特的董事总经理。

技巧4:控制信息披露的时机

乔恩·斯科特

尽职调查是一个完整的披露过程,因此您永远不想故意隐藏问题,但您可以控制当您披露某些敏感项目以及选择披露的方式。对于一个,如果你有任何坏消息来交付,那么这样做,当你也可以提供柔化的好消息来软化影响。对于使用客户名称,销售流水线数据或​​源代码审查的敏感披露,将本揭露推动到您最信心的过程的后一个阶段可能关闭。获得卖方团队的访问是买方勤奋过程的关键部分。您的团队是您最宝贵的资产之一,而且,您不想在交易中南方的活动中看到妥协。我们这里的建议是在交易关闭之前限制访问,只有几名工作人员对努力视为至关重要,并将这一数字缩小,保护自己在此次交易未能关闭的情况下保护自己反对不利影响。

Joel Espelien.

伟大,乔恩。这些披露的时间至关重要。会有一些问题,但确保您想何时想谈论它们以及如何与买方与解决方案和补救措施。与他们一起工作以解决问题。

现在,让我们从Ivan Ruzic转到第五个。

建议5:执行并行的尽职调查和最终协议流程

伊万瑞西奇

签署意向书后,您应该开始两个并行进程。也就是说,通过尽职调查,同时律师汇总了最终协议,法律合同。并行工作允许在尽职努力中发现的任何问题,以进入本协议的起草。这让您避免多次挖掘相同的信息,并且可以让您在出现的情况下处理问题,而不是突然必须立即处理大量问题,通常在交易结束时。例如,如果协议最初没有提供法律问题,但在适当调查期间的法律问题的表面,则可以命令合同来占据并处理该问题。拥有前进的这些流程也将对买方保持压力,并通过合理的时间表签署和结束。

Joel Espelien.

谢谢,伊万。现在到了在巴黎的Jaber Tannay。

尽职调查尖端#6:在两周内获得协议草案

Jaber Tannay.

如果买家未能如期完成交易,尽职调查可能会失败。延误可以归咎于没有协调议程,冲突的优先事项,缺乏解决确定的问题,第三方管理不善,或政府批准的延迟。卖方需要管理尽职调查过程,以确保其尽可能高效地运行。如果买方正在起草协议(通常是这样),那么买方必须在尽职调查的前两周内提出其SPA草案。有了这个截止日期,买家就可以集中精力进行尽职调查和内部评估。如果买方对承诺SPA草案中的发行时间表犹豫不决,那么这是一个警告,即它不打算按时完成交易,而是希望延长你的尽职调查和排他期。

Joel Espelien.

Merci,Jaber。现在我们去德克萨斯州休斯顿听到杰夫布朗。

建议7:任命一名尽职调查协调员

杰夫布朗

尽职调查是M&A流程的一个关键部分,这对您来说是希望个人控制的首席执行官。一旦您考虑到所有必须完成的所有工作以及所涉及的工作量,您将得出结论,将其分配给员工的重点员工。该个人将与几个外部团队合作,长达两个月,所有人都旨在挖掘公司的记录,包括法律,人力资源,会计,产品和技术等。

有时会恢复公司历史的开头的组装有一定的文件。许多人必须从纸张转换为数字格式,有些则需要解释和分析。可能是无数电话呼叫,也可能是异地。主要员工可能需要采访。与此同时,您将公司保持在轨道上至关重要,因此请指定可值得信赖的负责任协调员。

Joel Espelien.

现在,让我们在亚特兰大的亚特兰竞争者中听到Arnaud Viviers。

尽职调查尖端#8:仅通知关键员工

Arnaud Viviers

您应该什么时候通知主要员工的潜在并购事件?最好的拇指规则是只能通知员工在过程中需要了解。显然,这可能包括您的CFO和CTO。换句话说,只需要通过需要与潜在买方与潜在买方交谈或将参与文件的准备工作,涉及将成为尽职调查过程的一部分。超越本指南可能会觉得是一个公平和忠诚的事情,但人们越少的人,更好。这种情况是这种情况,因为一个并购进程分散注意力,并且您需要员工专注于击中公司的目标,而不是将目光从球上移开。

最后,这个过程可能会慢下来,甚至停止,知道的人越多,你就需要管理越多的分心。如果事情确实慢了下来,那些知情人士可能会对他们的工作感到紧张。如果不限制信息披露的范围,这个词可能会泄露到公司之外,被竞争对手用来攻击你。

Joel Espelien.

好东西,arnaud。在公司内外保密信息。现在,当我们从柏林的朱利叶斯Telaranta听到时,回到欧洲。

建议9:观察营运资金

朱利叶斯托拉兰达

最常见的是,术语表并未指定在业务中剩下的营运资金是多少,但它将描述一种弄清楚的方法,并在尽职调查中排序。买家不希望债务,但他们确实希望有资产负债表和所有应收款项的现金。它有助于他们支付投资。它真的归结为在短期内留在业务中的流动性是多少。应收账款,应收账款,收费率,坏账,预付费用,未被识别的收入,工资奖金和休假应计的问题,所有问题都需要进行排序和金额。除非采取一步一步的方法,否则通常有很多东西不在户型软件公司的资产负债表中,并且难以衡量或衡量。营运资本是一个移动的目标,所以密切关注细节在尽职调查中的工作方式。

Joel Espelien.

底线:保留任何多余的现金,因为买家会想要它,但他们可能不想为您付钱给您。

我们现在搬到了最后三位发言者,从南加州的Serge Jonnaert开始。

技巧10:有效使用你的会计

Serge Jonnaert.

正如之前描述的Rob Griggs一样,部署会计师的最重要时间是在尽职调查过程之前,但它们也将始终存在重要问题在此过程中解决。它们可以有助于帮助您提前填充数据室。

确保会计师和买方的尽职调查团队之间的沟通方式开放和清晰。您希望您的会计师能够快速回复买方请求。你不想成为延迟过程的一面。一致的通信是必要的,特别是当它涉及会计标准时。可能需要审计或需要意见,因此如果需要这些,请早期从买方中找到。

Joel Espelien.

绝对正确,哔叽。如果您将与您的家庭信托和那种事物有一些税收问题,那么看那些早期,在比赛中不迟。

现在为11号,艾伦威尔逊。

建议11:有效地使用你的律师

艾伦威尔逊

您可以做的最重要的事情之一,以求尽努力和实现交易成功是正确部署律师。这首先选择正确的律师。不要只是雇用你上学或邻居的那个人。您需要拥有理解Tech M&A的人,特别是IP周围的问题。开始早期与律师交谈。不要等到你在交易的中间。

一个你在尽职调查中,一定要妥善管理律师。您不希望律师制定业务决策,但要知道如何在尽职调查期间框架风险和可能出现的潜在问题,并帮助构建可以解决问题的谈判,或处理任何受托人或负责的合同为了你的利益。

Joel Espelien.

伟大的。谢谢,艾伦。为了完成我们的名单,我们去加拿大温哥华的Dave Levine。

尽职调查尖端#12:使用中介机构有效地使用

戴夫雷丁

您的中间人的角色始于准备,以确保您通过尽职调查阶段。此外,在上下文,结构,谈判和估值期间,它们非常宝贵。他们可以通过适当的准备,买方研究和文件生产帮助卸载,使您能够专注于运行您的业务。他们将为您的问题做好准备,只有您可以回答。当谈判争议时,他们应该作为您和买方之间的缓冲区。

最后,一位在科技企业并购方面有丰富经验的中介,会明白买家的行为何时符合行业规范,以及事情何时可能偏离正轨。

与您的律师和会计师一样,这首先选择了右中介:行业的经验,熟悉尽职调查过程,并深入了解买家。

Joel Espelien.

谢谢,戴夫。这些只是几个技巧,这将有助于您恢复尽职调查。这个过程带来了很多棘手的问题,没有简单的答案。每个公司都是独一无二的,没有一定尺寸的核对表,每次都会工作。这不是任何人在工作中学习的时间或地点,包括你作为首席执行官。现代尽职调查是3D国际象棋的复杂游戏,为了有效地发挥游戏,您需要了解规则。这就是经验丰富的顾问发挥作用的地方。不要让你的交易在尽职调查中死亡。

如果您有疑问,请给我们一个电话。

坦尼娅Froehlich

真的很棒的名单,对成功退出至关重要。这是我们的广播。谢谢你加入我们。我们期待下个月再次见到你。现在,让我们靠近我们。